国内“五一(yī)”假期来了，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视(shì)。在美(měi)国多项重要经济数据出炉(lú)后，美联(lián)储也(yě)将召开5月(yuè)议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在(zài)利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一共和银行(xíng)的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持(chí)该银行运营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美媒报(bào)道，自美国第一(yī)共和银行公布其第一季(jì)度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在(zài)接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在(zài)与其他(tā)银行进行协(xié)调会议，为第一共(gòng)和(hé)银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地(dì)时间(jiān)4月28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报(bào)告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既(jì)源于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查员未能(néng)采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规模扩(kuò)大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不(bù)堪一击(jī)。他们的确发(fā)现(xiàn)了(le)风险，却没有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足够迅(xùn)速(sù)地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因(yīn)，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监(jiān)管者的错误部(bù)分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对(duì)中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美(měi)联储的文化转变似(shì)乎导致联储的监管变得更(gèng)宽松。这些变(biàn)化(huà)体现在降低标(biāo)准、增(zēng)加复杂性，以及(jí)监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其银行业审查(chá)员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的(de)一大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示(shì)，截(jié)至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项监管机(jī)构的(de)公开审查报告或(huò)警告(gào)，数(shù)量是其他银行(xíng)的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限制，其采用(yòng)的流动(dòng)性指(zhǐ)标却(què)显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定(dìng)，包括压力测(cè)试和流(liú)动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督和监(jiān)管一家(jiā)银行对利(lì)率流(liú)动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需要对(duì)范围更广泛(fàn)的(de)银行(xíng)强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的(de)银行适用标准(zhǔn)和的(de)流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售(shòu)证券的(de)未实现损益(yì)，以便让银行(xíng)的资(zī)本要(yào)求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示(shì)，对(duì)资(zī)本规划和风险管(guǎn)理不足(zú)的公司，美联储可(kě)能(néng)增加资本或流动(dòng)性的要求(qiú)，或(huò)者限(xiàn)制股票回购、股息(xī)支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登(dēng)批(pī)准内华达(dá)州和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白(bái)宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国(guó)总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬(dōng)季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为4月12日(rì)至4月14日期间(jiān)受严(yán)重风暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援助(zhù)资金可(kě)在成本(běn)分担创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案的基础(chǔ)上提供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和(hé)修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗(luó)马尼亚(yà)和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示(shì)，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担(dān)忧。具(jù)体措施(shī)包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单(dān)边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实(shí)施(shī)保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调(diào)查(chá)。欧盟将进一步(bù)确(què)保乌(wū)克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务(wù)部最(zuì)新公布的数据(jù)显示(shì)，美国(guó)3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联(lián)储青(qīng)睐(lài)的(de)通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度印证(zhèng)了美(měi)国通胀的居高不下(xià)，这(zhè)加(jiā)大(dà)了美(měi)联储(chǔ)5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性(xìng)约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部(bù)公布的一(yī)季度(dù)美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季(jì)度(dù)核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日(rì)报(bào)记者表示，上述数据显示出美(měi)国经济(jì)放缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据(jù)来看，他认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速(sù)出(chū)现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续(xù)存在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济景气下(xià)滑(huá)，一定(dìng)程度(dù)上削(xuē)弱了(le)美联储(chǔ)货币政策的(de)紧缩预期，同时(shí)增加了下半年(nián)美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息(xī)基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美(měi)联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两难的抉择。随着(zhe)此(cǐ)前银(yín)行(xíng)业危机的爆(bào)发(fā)以及(jí)一季度经济的回落，美国(guó)当前(qián)经济的(de)脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美(měi)联储来说，这意味(wèi)着(zhe)进(jìn)行(xíng)政策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵(zhèn)图和经(jīng)济(jì)展望公布(bù)，因此会(huì)议重(zhòng)点在于利率(lǜ)决(jué)议声明及鲍威尔的(de)会(huì)后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面(miàn)，可重(zhòng)点观(guān)察(chá)措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是(shì)如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美(měi)联(lián)储(chǔ)会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平(píng)的通胀；二是美联储对(duì)于目(mù)前金融以及经济(jì)风(fēng)险的判断(duàn)，到(dào)底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预(yù)期，比如是否(fǒu)透露下半年将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险资产(chǎn)将继续回(huí)调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元指数预(yù)计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分(fēn)，预计加(jiā)息结果不会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上(shàng)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注美联(lián)储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有(yǒu)意外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案ong>贵金属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则表(biǎo)现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速(sù)转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市(shì)场在利(lì)多(duō)、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经(jīng)济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件余波反复，不断激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化(huà)黄金资(zī)产储(chǔ)备功(gōng)能，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场(chǎng)和美(měi)联储对于后续货币政策之(zhī)间的预期(qī)差，以(yǐ)及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增非农就(jiù)业(yè)人数(shù)还是失业(yè)率指标，还(hái)远未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策转向(xiàng)的(de)阈值区间，这(zhè)极(jí)有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联(lián)储货币政策前(qián)景预期摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美(měi)联(lián)储议息会议落(luò)地(dì)后的一段(duàn)时间(jiān)内，市(shì)场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件(jiàn)落地后，再相机(jī)作(zuò)出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而(ér)市(shì)场对(duì)于年内降息的乐观预期(qī)的(de)修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸(mào)易结算体系下美元(yuán)的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获(huò)得了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵(guì)金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将(jiāng)贵(guì)金属作(zuò)为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定程度(dù)的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行(xíng)以及欧美银行业风险带来(lái)的避(bì)险情(qíng)绪(xù)对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑，但边(biān)际减弱；另(lìng)一(yī)方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成有力的回(huí)落压力。因此，他(tā)预计(jì)贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)以高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联(lián)储降息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美联(lián)储的(de)官方(fāng)预(yù)期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降息(xī)预期的修正或将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期(qī)宏观市(shì)场关(guān)键数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海外(wài)市场容易出(chū)现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息(xī)会议(yì)等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银行业危机(jī)及债务上限(xiàn)问题(tí)悬而未决(jué)，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多(duō)单(dān)。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头寸过(guò)节，则要(yào)保持(chí)头寸(cùn)有足够(gòu)安(ān)全边(biān)际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加明(míng)确的方向性行情，可(kě)根据美(měi)联储议息会(huì)议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

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