关注市场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FO羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度MC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周(zhōu)期的(de)第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美(měi)联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对(duì)大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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