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敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年初以(yǐ)来(lái)的(de)大(dà)幅(fú)上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息率显著高于市场敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思整体，较高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守(shǒu)的(de)重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月(yuè)以来，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集(jí)出台(tái)。今年(nián)国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在(zài)国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了(le)行(xíng)业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的(de)困境(jìng)，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来(lái)确(què)定性(xìng)的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行(xíng)：经(jīng)济复(fù)苏大背景下(xià)融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。