北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都(dōu)会(huì处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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