北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xi娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星āo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来(lái)自世(shì)界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此(cǐ娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关(guān)注(zhù)的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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