4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīgta5怎么切换角色ng)济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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