在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的(de)相对(duì)敞(chǎ虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ng)口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subr虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么amanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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