如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的(de)强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投(tóu)资者对(duì)日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)似(shì)乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给人的(de)长期低(dī)迷印象(xiàng)正在(zài)减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级社的增持，也令不(bù)少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产(chǎn)生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在波(bō)动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技(jì)股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意(yì)味着(zhe)日(rì)本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日本(běn)股市(shì)复(fù)苏的(de)重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令(lìng)人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业(yè)在(zài)意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株(zhū)式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针，该公(gōng)司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票(piào)回(huí)购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模(mó)将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期(qī)公开会(huì)议之前(qián)与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽(kuān)松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和(hé)男(nán)上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了(le)央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新(xīn)高。

商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的企业(yè)正受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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