今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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