北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xie的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数àng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会(huì)。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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