昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(j平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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