随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.1km等于多少米 1km是不是1公里5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xī1km等于多少米 1km是不是1公里ng)在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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