AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发和利(lì)用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互(hù)联网行业(yè)一样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越(yuè)意(yì)识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(当年非典为什么神秘结束了hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之当年非典为什么神秘结束了间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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