财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年前(qián)、7年(nián)前(qián)，邮储银(yín)行更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现代化(huà)中(zhōng)促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特估成(chéng)为了市场(chǎng)较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主题(tí)硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层(céng)逻辑是过(guò)去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。说到(dào)A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的大金融(róng)板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上(shàng)，不(bù)仅是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头(tóu)无尾的(de)所谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获得(dé)极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念(niàn)获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金(jīn)融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢(ne)？多位(wèi)受访人(rén)士指出(chū)，这(zhè)种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出(chū)中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益(yì)外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信(xìn)银行、西(xī)安银行涨停，农(nóng)业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数（中信(xìn)）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券(quàn硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子)商股也(yě)持续(xù)爆(bào)发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度(dù)涨停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模(mó)最大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产合伙人(rén)董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的(de)企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽(hū)略高(gāo)分红(hóng)、深(shēn)度价(jià)值(zhí)的(de)企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度(dù)低(dī)水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景下，配(pèi)合当前(qián)经济弱复苏整体回(huí)报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西(xī)安等5家银(yín)行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前(qián)，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除了(le)宁(níng)波银行(xíng)和招商银行(xíng)，其余银(yín)行(xíng)均(jūn)处于“破(pò)净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银行目(mù)标价估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块(kuài)交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资(zī)金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高(gāo)股息是(shì)银(yín)行股相(xiāng)对于其他主题板块(kuài)更强的优势(shì)，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大行(xíng)近五年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合价值投资和长期投资需要。近(jìn)年(nián)来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极低也为(wèi)调仓提供了(le)空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就(jiù)向财联社表示(shì)，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高(gāo)的安全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策(cè)略的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在(zài)一季(jì)度(dù)是业(yè)绩低(dī)点。随(suí)着大行(xíng)重定价的(de)压力过去以及二三季度农商(shāng)行小微投放旺季的(de)到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也(yě)指出(chū)，与海外银(yín)行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国(guó)有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外银行还有(yǒu)大量的(de)商誉，国(guó)内银行的估(gū)值(zhí)水平(píng)是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大的(de)修复空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题得(dé)到改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担(dān)忧市(shì)场(chǎng)行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在(zài)中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(péng)分析称，大金融板块(kuài)过(guò)去被当成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进入避险(xiǎn)状态、大(dà)金融“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融(róng)股走强来看(kàn)，市(shì)场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银(yín)行(xíng)板块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板(bǎn)块成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也(yě)不(bù)是(shì)单(dān)一(yī)的，放眼全市场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力(lì)、石(shí)化等板(bǎn)块也(yě)表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过去(qù)大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为(wèi)极(jí)端(duān)的(de)交易结构容易被表征(zhēng)为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映射分(fēn)析(xī)。

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