财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zà做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪i)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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