近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿无可厚非是什么意思元(yuán)A+轮投(tóu无可厚非是什么意思)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原(yuán)因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的”。无可厚非是什么意思>

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热(rè)议(yì)话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年(nián)均复(fù)合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作为大文(wén)娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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