周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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