今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股三公里是多少米，三公里是多少米东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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