在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受)只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受这还不(bù)足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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