如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能(néng)一(yī)举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许多国际(jì)市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑海沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思中第一时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)上(shàng)月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大(dà)商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其(qí)实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投资(zī)者目(mù)前(qián)已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流(liú)入(rù)逾(yú)300亿美元，是(shì)过去(qù)10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避(bì)险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对日(rì)本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步(bù)促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率是在(zài)波动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今(jīn)年对日本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数(shù)十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多(duō)元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本(běn)多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而(ér)美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东(dōng)证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价(jià)低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本(běn)成本的(de)前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行(xíng)动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积(jī)极(jí)压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到(dào)这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思美央行今年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者放心购(gòu)买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三(sān)大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的(de)业绩(jì)似(shì)乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和(hé)估值(zhí)仍处(chù)于(yú)低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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