当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到(dào)银(yín)行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可(kě)能(néng)会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环(huán)比可能(néng)大(dà)幅(fú)下(xià)降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更(gèng)大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能(néng)还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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