北(běi)京时间5月7日，备受关注(zhù)的(de)巴(bā)菲特(tè)股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问环节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了投资(zī)人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中国(guó)的投资者是最多的(de)，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展的(de)前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为(wèi)中国(guó)公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可(kě)以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行(xíng)了(le)梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而(ér)，时(shí)代财经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时(shí)代(dài)财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

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　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最(zuì)新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(s七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图hì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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