随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的基事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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