一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ng>长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更(g方差分析英文缩写，方差分析英文翻译èng)小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。方差分析英文缩写，方差分析英文翻译>

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