分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方(fāng)面对重要货币市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)提出了更为(wèi)严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和(hé)金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告(gào)：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币(bì)市场基金特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易(yì)方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人(rén)户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的高(gāo)级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激(jī)励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超过基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人(rén)资格(gé)的(de)同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值(zhí)的比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购(gòu反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的管理费、托管费中(zhōng)计提的(de)风(fēng)险准备金(jīn)比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现(xiàn)资产的(de)限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货(huò)币市场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理机(jī)制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)综合(hé)评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风(fēng)险的(de)，由中国(guó)证监会牵头相关部门(mén)成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案(àn)等对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一(yī)定影响，例如可(kě)能(néng)会(huì)对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或(huò)将对社(shè)会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规(guī)范化、标准化、投资(zī)分散化、安全(quán)化程(chéng)度将(jiāng)有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要(yào)求。

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