昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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