在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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