随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

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　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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