美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评(píng)估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别(bié)演变(biàn)成周度级别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的(de)风(fēng)险事(shì)件进一步扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)的(de)关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下(xià)来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)加息基本(běn)全(quán)部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料(liào)通关(guān)情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加(jiā)工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可(kě)能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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