大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别qū)都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ommon-videosnap class="8a4rw js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人(rén)机(jī)试(shì)图袭击克(kè)里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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