银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌幅热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器一(yī)度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五(wǔ)次(cì)停(tíng)牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融时报(bào)》报道，知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)说(shuō)，几个星期(qī)以来，第一共(gòng)和银行已在(zài)为其(qí)部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心承(chéng)担过(guò)多风(fēng)险。目前可能的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型(xíng)银(yín)行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)接管(guǎn)该银行，并(bìng)为所有存款提(tí)供政(zhèng)府担保。<热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器/p>

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白宫(gōng)或(huò)美国财政部无意(yì)干(gàn)预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这(zhè)家银(yín)行(xíng)能否(fǒu)在未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)是否会对此家银行发表“破产声(shēng)明(míng)”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联(lián)邦存(cún)款保险公司的接管）目前(qián)正变(biàn)得越来越有可能，因为第一共和银行找到买家的(de)机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快(kuài)速扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报告显示美国上周原(yuán)油库存降幅大(dà)于预(yù)期，由于市场消化了疲弱的(de)美国经济数(shù)据，对(duì)美国(guó)经济衰退的(de)担(dān)忧增加，油价(jià)周三延续前一交易(yì)日(rì)的(de)跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布进一步(bù)减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最(zuì)新报道称，美(měi)国联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制(zhì)第一(yī)共和银(yín)行从美联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了(le)自(zì)OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷(mí)而减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险不断，让美(měi)联储5月的(de)加息(xī)路径变得(dé)“扑朔迷(mí)离”。一(yī)边(biān)是(shì)仍然高(gāo)企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由(yóu)此扩大(dà)的经济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑是市场(chǎng)最引人(rén)瞩目的(de)焦点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期(qī)货(huò)研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇(yǒng)看(kàn)来，对于美联储货币(bì)政策，大概率还是维持加息的大(dà)方向，只不过加息力(lì)度会维持25个基点(diǎn)，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的大力度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考虑到美(měi)国(guó)通胀(zhàng)具有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依(yī)旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通胀’3月住房租(zū)金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和(hé)美国银行业危机引(yǐn)发了经济减(jiǎn)速(sù)，但是据我(wǒ)们测(cè)算当前美国私(sī)人部(bù)门资产(chǎn)负(fù)债表受(shòu)冲击(jī)的影响大(dà)约将(jiāng)在三、四季(jì)度出现，短期经济减速不至(zhì)于引发美联储(chǔ)货币(bì)政策转向(xiàng)。从历(lì)史上(shàng)美(měi)联储加息的(de)经验来看，高通胀下(xià)的美(měi)联储加息并不会因经济(jì)减速而转(zhuǎn)向。此外(wài)，美国地区(qū)银(yín)行担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行(xíng)危机主要是资(zī)产(chǎn)负责错配，并(bìng)非如2007年次贷(dài)危(wēi)机时(shí)那样的产品层(céng)层嵌套(tào)和(hé)加杠杆导致危机爆发(fā)时(shí)过渡(dù)去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂(zàn)难发(fā)生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期(qī)货(huò)研究院首席宏观分析师赵旭(xù)初同样(yàng)认为，由美国(guó)银行业(yè)“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可能性是较小的，基(jī)于(yú)此，美联储也(yě)不会(huì)轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件(jiàn)来(lái)看，政策部门应对危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系统性(xìng)风险发生概(gài)率比较低的。对(duì)于(yú)通(tōng)胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为(wèi)有一定降(jiàng)息(xī)概率的(de)7月，CPI预(yù)测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非(fēi)是(shì)出现了几乎失(shī)控的(de)风险，如金融机构(gòu)或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份(fèn)就去做降息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道，对于美国通胀将从(cóng)几十年来的最(zuì)高水平进一步回落(luò)多(duō)少这一(yī)争论，全球知名机(jī)构(gòu)的基金经理们也开始产生分歧。其(qí)中，一方是安(ān)联环球投资和西(xī)部信托等公司(sī)认为(wèi)，美联(lián)储和其他(tā)央行将在加息方面取得(dé)胜利，即使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到(dào)2％的(de)目标可能(néng)会让经济陷(xiàn)入衰退。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联(lián)储和其(qí)他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿意(yì)冒让(ràng)数(shù)百万人失业的风(fēng)险，换句话(huà)说，央(yāng)行们(men)最终可(kě)能(néng)不得不做出妥协(xié)，容忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)美国消费者信心(xīn)指数(shù)降(jiàng)至了101.3，为(wèi)去年(nián)7月(yuè)以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支(zhī)出增速放(fàng)缓是(shì)确定性事件，说明未来(lái)美国经济继(jì)续减速也是大概率事件。然而，由于(yú)美国居民消费(fèi)支出(chū)增(zēng)速虽然(rán)在(zài)下滑，但(dàn)在2月还是(shì)维持正增长(zhǎng)，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发(fā)市场系统性泡(pào)沫，通(tōng)过(guò)贵(热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器guì)金属温和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居民利息支出占(zhàn)可支配收入的(de)比例越来越(yuè)高，未来并不排除由于经(jīng)济严(yán)重减速(sù)加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信(xìn)心的(de)下降和最(zuì)近(jìn)的美国居民部门信用卡违约(yuē)率上升是相(xiāng)匹配(pèi)的，在高通(tōng)胀高利(lì)率经(jīng)济下行的(de)环境下，居民部门(mén)的(de)资产(chǎn)负债表和(hé)收(shōu)入(rù)状况边际上会有恶化(huà)也(yě)是情理之中；但美国居民部(bù)门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产(chǎn)负债(zhài)处于一个相(xiāng)对健(jiàn)康的状况，这也(yě)是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升(shēng)，美(měi)国居民部门的消费(fèi)贷款仍然(rán)在继(jì)续扩(kuò)张，这显示着美国居民部(bù)门的需(xū)求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示(shì)。

　　在(zài)赵旭(xù)初(chū)看来，当前市场避(bì)险情绪(xù)的催化(huà)有两方面(miàn)的背景，一是(shì)按照(zhào)历史经验看，海(hǎi)外加(jiā)息(xī)结束到降(jiàng)息之间就是一个容易(yì)出风险的时间段(duàn)；二是(shì)能够激(jī)发风险偏好的中国这边的复(fù)苏环比高点(diǎn)已经看(kàn)到，同比高点接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政策的情况下(xià)，市场(chǎng)对(duì)全(quán)球经济的预期(qī)想要进一(yī)步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背(bèi)景下(xià)，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外银行业危机共振成为(wèi)了一个激发避险(xiǎn)情绪(xù)升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有(yǒu)所不(bù)同，国内和海外出现明(míng)显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的(de)政策部(bù)门应对危机(jī)的速度(dù)又很快，所以不至于出现单(dān)边的(de)持续性共振，这就导致各类风险资产难以(yǐ)出现大幅度的(de)流畅(chàng)单边行情，比(bǐ)较合适的操(cāo)作思(sī)路应该是(shì)“在下(xià)跌时不过(guò)分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时也(yě)不过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的(de)有色金属板块(kuài)全(quán)面(miàn)下行。沪铜主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约(yuē)2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金属研究总监展大鹏(péng)表示，整体来看(kàn)，有色金(jīn)属(shǔ)的(de)全面下行有(yǒu)两个利(lì)空背(bèi)景和一个触发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息会议(yì)，加息(xī)25个基点的概率升至(zhì)高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二(èr)是面临国内五一假期，资金提前流(liú)出规(guī)避不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美银行季报再爆(bào)利空，引发(fā)市场(chǎng)对银行业危机蔓延的(de)担(dān)忧，避险情绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美股大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，美元指数(shù)快速(sù)回(huí)升，成为有(yǒu)色板(bǎn)块全面下行的(de)直接触发因素。

　　“可(kě)以看(kàn)出(chū)，当前宏观情(qíng)绪(xù)对市场(chǎng)的扰动较大(dà)。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之(zhī)间摇(yáo)摆不定。一(yī)方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担(dān)心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加息预期降低(dī)。加息预期降低后又不得不(bù)面(miàn)对高企的(de)通胀数(shù)据，美联储喊话加息不(bù)应(yīng)停止(zhǐ)，市场又继(jì)续(xù)预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国(guó)内面临五一假期，之前看多需求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表(biǎo)的大部分品种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除了锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有色(sè)金(jīn)属的传统旺季，4月(yuè)的开局延续了需求(qiú)的(de)强(qiáng)预(yù)期，有色一(yī)度出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)和冲(chōng)高(gāo)预期(qī)，但(dàn)随(suí)着4月旺(wàng)季(jì)过(guò)半，市场(chǎng)却出现不一样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材(cái)加(jiā)工和镀锌板等行业样本(běn)企业开工率(lǜ)却(què)出现接连下降(jiàng)，社会(huì)库存(cún)虽然(rán)持续去化，但速度较3月(yuè)份明显放缓；二是部分下游加工(gōng)企业(yè)订单难以为继，且产成品库存(cún)较(jiào)往年(nián)出现小幅累积，这也就意(yì)味着之前的(de)“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开(kāi)工透支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价格高走，同时国内(nèi)劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从有色市场流出(chū)规避不确(què)定性风险，价格(gé)出现回(huí)调并不意外，昨日有色价(jià)格快速(sù)回(huí)落也是近(jìn)段时间对利空因素的集(jí)中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示(shì)，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在(zài)节前(qián)持续表现偏弱，下(xià)游企业(yè)可(kě)适当(dāng)补库(kù)过(guò)节(jié)。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介绍说(shuō)，从(cóng)具体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑(yí)是(shì)在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣(jùn)工面积(jī)19422万(wàn)平方米(mǐ)，增长14.7％，较(jiào)上期(qī)回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率上最近(jìn)几周(zhōu)出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的(de)增(zēng)长(zhǎng)，可(kě)能和旺季慢慢过去也(yě)有(yǒu)关(guān)系。此外，4月的总体预测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也不大(dà)，但也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格(gé)一旦(dàn)大跌到目(mù)前的状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出现，错综复(fù)杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过(guò)于一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候已经过去，但(dàn)今年可能不会(huì)降息(xī)。我们要警惕(tì)这(zhè)种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联(lián)储的结果(guǒ)导向很可(kě)能使得加息时间或(huò)者幅度超预期(qī)，这(zhè)样市场就会有超预期的下(xià)跌(diē)。最(zuì)主(zhǔ)要的(de)是，有色板块多数品种供应增(zēng)加总体比较确定的，需(xū)求跟不上(shàng)供应的增速，整个(gè)周(zhōu)期是向下而不是向上(shàng)。因此，我(wǒ)对整个板块还(hái)是(shì)持中(zhōng)线偏空思路，投(tóu)资者可以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预(yù)期，更多的是反映(yìng)市场对(duì)未来(lái)一(yī)个季度、半年度甚(shèn)至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色(sè)板块的(de)短期(qī)或短线影响并不显著，短(duǎn)期可关注(zhù)供求现(xiàn)状与价格趋势的关系(xì)以(yǐ)及(jí)可能(néng)突发的风险事件(jiàn)上。“对有色而言(yán)，投(tóu)资者更多担(dān)心的是在多空分(fēn)歧的位置和时间节点突发未知的风(fēng)险(xiǎn)事件，从(cóng)而放大了价格短线的波动性，带(dài)来持仓管(guǎn)理的(de)压力(lì)。”他(tā)说。

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