尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期(qī)结(jié)束也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的(de)需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对A也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句I服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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