昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全(quán)押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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