今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接期，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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