今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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