5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》strong>目前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。