个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和(hé)地区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资(zī)格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)金客(kè)户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法lǎo)

　　<初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法strong>拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整体收益水平(pí初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法ng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个(gè)人(rén)养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养老金(jīn)制度(dù)的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来(lái)的(de)生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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