大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思trong>4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)资(zī)产波动以及(jí)背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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