在锂价初现企(qǐ)稳态势(shì)的微妙时点，头部锂电厂商如何看待(dài)？行(xíng)业(yè)去库存进展又如何(hé)？

　　披露年(nián)报和一季报后，市值近500亿元的锂电巨头国轩高科4月28日举办媒体开放日上作出(chū)一系(xì)列判断(duàn)。在交流中(zhōng)，公(gōng)司管理层对中(zhōng)国基金报记者(zhě)表示，近期“跌跌不休”的(de)碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之(zhī)间形成震荡。

　　同时，该公司一季报显示(shì)，库存“水位”已经(jīng)显著降(jiàng)低，压力(lì)已并不明(míng)显。这也在一定(dìng)程度上反映了电池厂商们近期去库存动作的“一(yī)致性”。

　　而且需要注意的是，在国轩高科方面看来，储能行(xíng)业今(jīn)年上升空间预计(jì)将高于(yú)动力电池(chí)。换言之，从增速方面看，储能(néng)有望接棒动力电池，带动电池厂(chǎng)商出货持续增长。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万之间

　　作为锂电池核心原材料，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格大(dà)起(qǐ)大落在市(shì)场上引(yǐn)起(qǐ)巨(jù)大争议。“就(jiù)为了买100吨碳酸锂，我们曾经开车16个(gè)小时经(jīng)过(guò)1600公(gōng)里路程，” 国轩高科(kē)高级副总裁(cái)、中(zhōng)国业务(wù)板块总裁王(wáng)启岁笑称。这(zhè)也在一(yī)定程度上反映了锂(lǐ)价(jià)迅速上(shàng)涨给下游带来的阵痛。

　　不过，今年以(yǐ)来锂价又迅速击穿20万元关(guān)口，在(zài)近期才有明显企稳趋势。毕(bì)竟(jìng)，在4月12日之前，电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)价格已经连(lián)跌52天。而且(qiě)在此前30天内(nèi)，价格(gé)共计跌去(qù)19.25万元(yuán)/吨。

　　而据上海双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义钢(gāng)联数据最(zuì)新显示，在4月27日-28日两(liǎng)天内，电池(chí)级碳(tàn)酸(suān)锂价格已(yǐ)经连续两日上涨(zhǎng)，两日内分别上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至(zhì)18.9万元/吨(dūn)，反(fǎn)弹趋(qū)势明显(xiǎn)。

　　锂价(jià)在什么(me)区间(jiān)较为(wèi)合理，国轩高科(kē)方面也给出自(zì)己研判。王(wáng)启(qǐ)岁在会上表(biǎo)示(shì)，碳酸锂(lǐ)在15-20万(wàn)/吨(dūn)的区(qū)间(jiān)可能形成振荡期。“我们通过(guò)一季(jì)度观察来看，新(xīn)能源行业(yè)处于(yú)稳定(dìng)增长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，储能(néng)行业在一(yī)季度是处于(yú)投标、招标的(de)阶段，第三季度将迎来大规(guī)模(mó)交付，而(ér)储能大规模交付会带来产(chǎn)能复苏，碳酸锂价格预计会维持在这个区间之内。”

　　实际(jì)上，碳酸锂(lǐ)价格(gé)下降，对于电池厂(chǎng)商(shāng)的毛利率提升已经有了立竿见(jiàn)影(yǐng)效(xiào)果。

　　从毛利率方面来(lái)看，国(guó)轩高科在一季度达到了18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个百分点。实(shí)际上，同样的情况也(yě)发生在宁(níng)德时代与亿纬锂(lǐ)能身(shēn)上，其中宁德时代一(yī)季度毛利率为21.27％，较去(qù)年全年水平提升1.02个百分点。而亿纬锂(lǐ)能(néng)则不如(rú)前两者明(míng)显，但也提升了0.4％个百分(fēn)点。

　　王(wáng)启岁(suì)也认(rèn)为，在碳酸锂回归(guī)理性价格(gé)之后，新能源汽车市(shì)场会趋于较(jiào)为合理(lǐ)增长。“去年是600万辆，经(jīng)过一季度(dù)之后(hòu)，我们依然判断今年新能(néng)源汽(qì)车应该在900-950万(wàn)辆区(qū)间(jiān)，”他预计。

　　据悉(xī)，国轩高(gāo)科也正在(zài)加速产能(néng)扩张。其南京(jīng)基地(dì)智能(néng)制造20GWh动力(lì)电池项目、宜春基地10GWh动(dòng)力电池项目、庐(lú)江基(jī)地年产20万吨高(gāo)端(duān)正极材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池项目一期、柳州(zhōu)基地(dì)年产10GWh电池(chí)项目等多个项(xiàng)目相(xiāng)继投产(chǎn)。据规划，国轩(xuān)高科(kē)2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效果(guǒ)明显

　　国轩(xuān)高科(kē)的一季报显示，其截至报(bào)告(gào)期末其(qí)存货余额为(wèi)65.98亿元，较去年底的75.84亿元下降13％。而其一(yī)季度末，存货占(zhàn)总资产(chǎn)比(bǐ)例为8.38％。在去年底，这一比例为10.44％。

　　实(shí)际上(shàng)，从行业整(zhěng)体状(zhuàng)况看，国(guó)轩高科存货水(shuǐ)平保持了较(jiào)低位置。国轩高科高(gāo)级(jí)副总裁蔡毅也表示，由于公司在江(jiāng)西宜春碳酸锂原材料有自产能力，因此其外购仅补充自产不足，“外购只是缺(quē)多(duō)少，补多少，”他表示。

　　国轩(xuān)高科存货水位下(xià)降，也(yě)反映了行(xíng)业(yè)整体状况，不少电池厂商存货余额均在(zài)下降(jiàng)。其(qí)中宁德时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季报也显示，其存货(huò)金(jīn)额从去(qù)年底(dǐ)的85.88亿元，降至78.6亿元(yuán)，环比下滑8.48％。据记者(zhě)了(le)解，已(yǐ)经有(yǒu)库存较低的(de)电池厂商提到，库存已(yǐ)恢复至健康水平，后续将(jiāng)根据(jù)规划，逐步进行补货。

　　东吴证券近期在一份研报中(zhōng)指出(chū)，在电池环(huán)节，厂商从22Q4开始去库存，生产材料均维持极低库存，电(diàn)池(chí)本身库存(cún)不足(zú)1个月；另(lìng)外双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义在中游材料(liào)方面，正极和电解(jiě)液库(kù)存周期大幅下降至7天(tiān)左(zuǒ)右，负极因石墨(mò)化需要一个月时间，库存周期较长，而隔(gé)膜(mó)约为一(yī)个月正常库存。

　　该机构认为(wèi)，目(mù)前库存多集中(zhōng)于上游锂盐厂(chǎng)，中(zhōng)游材料(liào)库存(cún)极(jí)低，基本保持7天的最低安(ān)全库存。若下游需求恢复(fù)，将带(dài)来强烈补库需求。

　　值得注意的是，在去库存的过程中，国(guó)轩高科也在积极尝试“出海”。该公司(sī)在(zài)2022年(nián)加速全球化步伐，收购博(bó)世(shì)集团的德国哥廷根工厂，于2022年6月(yuè)开始(shǐ)改造并已顺利投产，开始欧洲本地化运营。其年报显示，2022年该公司(sī)海外销售(shòu)收入达到(dào)29.8亿元，同(tóng)比(bǐ)增长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品供不应求

　　此前市(shì)场(chǎng)普遍预计(jì)，储(chǔ)能有望接棒动力电池，带动(dòng)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)出(chū)货增长。近日，宁德时代也作(zuò)出判断(duàn)认(rèn)为，储能方面今年(nián)预计增(zēng)速将会(huì)比动力(lì)电池更高。

　　王启岁在交流中也认同(tóng)这一观点。他预(yù)计，储能行(xíng)业(yè)今年上升(shēng)空间预(yù)计会高于动力电池，其中(zhōng)国外家储市场(chǎng)需求预计会在下半(bàn)年放量，而(ér)国(guó)内大储市场方面，今年(nián)一季度(dù)处于招标阶段，自二季度(dù)开(kāi)始(shǐ)将进入(rù)交付(fù)阶(jiē)段，目前(qián)相关产品供不应(yīng)求。

　　从国轩(xuān)高(gāo)科披露的(de)年报数据显示，其储能业务(wù)在2022年实(shí)现了35.08亿元的(de)营收，同比增(zēng)长幅度(dù)达到186.49％，已(yǐ)经高于其(qí)动力电池业务116.4％的增速(sù)。按(àn)照这一数据计算，储能业务已经占到(dào)其总营收(shōu)的15.22％，而在2021年(nián)，这一(yī)比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能(néng)行业的空间比动力电池上(shàng)升空间(jiān)更大(dà)，“这是一个需求量大于供应(yīng)量(liàng)的领域，不存在需求疲(pí)软或者是产(chǎn)能(néng)过剩。”

　　他(tā)指(zhǐ)出，首先在家储环节(jié)，因为涉及(jí)到用电需求(qiú)，每年到了第(dì)二季度(dù)开始后才爆发(fā)。而在大(dà)储环节(jié)，国内下(xià)游(yóu)招(zhāo)标、立项都在一季(jì)度，真(zhēn)正(zhèng)出货是(shì)在二(èr)季度以(yǐ)后(hòu)，目前订单状况看来是(shì)供不应(yīng)求。此外，海外(wài)的客户(hù)也(yě)正(zhèng)逐渐接受中国的标准化集装箱产品(pǐn)。

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