5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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