AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和(hé)互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了(le)历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基(jī)金(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思jīn)也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了(le)对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局(jú)了(le)不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。

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