大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气市(shì)场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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