调油逻(luó)辑提振成(chéng)本价格(gé)，从而能(néng)够推升(shēng)芳烃价格，去年二季度(dù)芳烃市场的(de)热(rè)度之高也正是由这个(gè)逻(luó)辑主(zhǔ)导。然而，今(jīn)年与去年(nián)的步调明显不(bù)一。期货(huò)日报(bào)记者观察到，同为(wèi)芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货(huò)盘面已(yǐ)连续出现(xiàn)了9连跌(diē)，从走势上来看(kàn)，两(liǎng)品种的表现远超市场预期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收(shōu)盘价下跌372元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)6.2％，EB2306主力合(hé)约收于(yú)8251元/吨，较4月17日(rì)收(shōu)盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯(běn)乙烯持续阴(yīn)跌(diē)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)两方面，一方面由(yóu)于(yú)近(jìn)期原油(yóu)大跌，另(lìng)一(yī)方(fāng)面近期成品(pǐn)油裂差下跌(diē)。”一德期货分析师郑邮飞(fēi)表示，由(yóu)于欧美的滞涨格局，以及美(měi)国(guó)的加息预期，需求(qiú)羸(léi)弱，市场对于衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还(hái)没有落地(dì)，原油近期回补前期缺口后(hòu)继续下行，对于(yú)化工特(tè)别是与之相关性相对较强的PTA形成成(chéng)本(běn)塌陷。成品油裂差方(fāng)面，近期(qī)美(měi)国汽柴油(yóu)裂差出现(xiàn)下滑，同(tóng)时美(měi)国汽油库存在(zài)4月份(fèn)去库速率减缓，使得市场对于美国调油需求的预期边(biān)际弱化，对于芳烃(tīng)的支撑走(zǒu)弱。

　　采(cǎi)访中(zhōng)，记者了(le)解到，美国(guó)夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳烃调(diào)油的逻(luó)辑。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今年芳烃市场走势相对(duì)偏弱(ruò)，且(qiě)去(qù)年调(diào)油逻(luó)辑发生的时间在5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今年调油(yóu)逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更多是始(shǐ)于路径依赖，去年极端的调油行情使得市(shì)场预期(qī)今年调油逻辑发生(shēng)的概率仍较大，调油商提前准备原料运(yùn)往美国。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑是调油实(shí)实在在发生，反(fǎn)映在MX、PX美(měi)亚(yà)价差(chà)大幅拉升(shēng)；今年的调(diào)油带来芳烃美(měi)亚价差处(chù)于往年(nián)同期高位，但当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年(nián)芳烃调油逻辑(jí)与去年(nián)在细节与节奏上又有差异，主要体(tǐ)现在(zài)去年5—6份(fèn)的行情是“脉冲式”的，当时市场对于美国(guó)高辛烷(wán)值调油料(liào)的短缺没(méi)有提(tí)早预期，导(dǎo)致旺季来临(lín)后行情(qíng)一触(chù)即发(fā)，而经历过去年的大(dà)幅(fú)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器波动，随后调油商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差(chà)一(yī)直保持相对高位，给亚(yà)洲芳烃(tīng)流(liú)向(xiàng)美国创造套利空(kōng)间，同(tóng)时我们从去年四季度至(zhì)今韩(hán)国出口美国(guó)芳(fāng)烃(tīng)的数(shù)量(liàng)保持(chí)相对(duì)高(gāo)位可(kě)以一(yī)窥究竟(jìng)。叠(dié)加今年4—5月(yuè)份亚洲芳(fāng)烃装置(zhì)的检修预(yù)期，今年市场(chǎng)的调(diào)油逻(luó)辑在3月(yuè)份就启动，提早(zǎo)并(bìng)迅(xùn)速将芳(fāng)烃估值打(dǎ)上去，PTA价(jià)格也在3月中旬开始(shǐ)启(qǐ)动，这明显早(zǎo)于去年。但(dàn)我(wǒ)们也(yě)看到了PXN在3月(yuè)下旬后就处于高位徘(pái)徊(huái)的状态，意味着调油(yóu)逻(luó)辑(jí)已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对(duì)此，华融融(róng)达期货分析师(shī)韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏(zòu)的差(chà)异，去年5月份(fèn)是是(shì)炒作调(diào)油需求的主要时期，而今年市场(chǎng)提前到(dào)3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应(yīng)该不及去年。“去年受(shòu)俄乌冲突影响，欧(ōu)美(měi)地区(qū)成品油供需突然变得紧(jǐn)张，油(yóu)品裂解利(lì)润非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，调油逻辑兴起。而(ér)今(jīn)年的问(wèn)题是(shì)欧美经济下行(xíng)压力较大(dà)，油品需求面(miàn)临走(zǒu)弱(ruò)，从盘面也(yě)可以(yǐ)看(kàn)到，3月份(fèn)市场因炒(chǎo)作调油需(xū)求大幅拉涨(zhǎng)，但进入4月以(yǐ)后，油品利润却回落(luò)，并拖累(lèi)形成原油(yóu)的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油(yóu)主(zhǔ)要是由于俄乌(wū)冲突导致原油(yóu)的出口受限以(yǐ)及疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响下美国(guó)炼厂(chǎng)大幅(fú)关(guān)停(tíng)引起的辛烷(wán)需求无法匹配，从而导致(zhì)了美亚套利窗口的打(dǎ)开，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格(gé)的大幅走高。今年看工厂对于调油行情有(yǒu)所准(zhǔn)备，整(zhěng)体缺量需求(qiú)将不如去年。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货(huò)分析师隋斐看来(lái)，二季度(dù)美国出行旺季(jì)下调油(yóu)需求被赋予期(qī)待(dài)，然而有了去年(nián)二季度调油(yóu)需(xū)求增(zēng)加下亚美套利(lì)利润可观的(de)经验，部(bù)分工厂提(tí)前跟(gēn)美国工厂(chǎng)签订了长约，今年的出(chū)口(kǒu)周期有所提前。

　　从今年韩国运往美国(guó)的芳烃出(chū)口量(liàng)观(guān)察，整体1—3月出口量已达去年调油(yóu)季(jì)出(chū)口总量(liàng)的65％偏上(shàng)。同时，据了解，贸易商(shāng)今年与亚(yà)洲PX生产企业签(qiān)订合同多采用FOB模式，便于其在窗口打开(kāi)后及时(shí)变更流向。

　　“从(cóng)辛(xīn)烷值观察今年调油大概(gài)率仍将发(fā)生，但是整体(tǐ)对于芳烃(tīng)价格的提(tí)振高度将极大可(kě)能不(bù)如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来国际油价波(bō)动加剧，近期原油库存低位回升(shēng)，汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差回落，亚洲甲苯(běn)调油优势下降(jiàng)，在对(duì)未来需求的(de)不确定和经济可能衰(shuāi)退的背景下(xià)调油(yóu)需求出现了不稳定(dìng)的因(yīn)素。”隋斐(fěi)说(shuō)。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来(lái)看，实则(zé)呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍(shào)，PTA前期流通货源(yuán)紧张(zhāng)的局面(miàn)在恒力石(shí)化和(hé)嘉通能源两套年产能共500万(wàn)吨新装置投产和(hé)下(xià)游消(xiāo)费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓(huǎn)解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方低价货源冲击(jī)华东，下游硬胶产(chǎn)品(pǐn)利润不佳热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器，成品库存偏高的局面仍存，苯乙(yǐ)烯主港库存(cún)及上游纯苯港口库存攀(pān)升(shēng)，二季度苯乙烯仍(réng)面(miàn)临累库(kù)压力。

　　“目前(qián)看调油逻(luó)辑(jí)边际弱化，但是现在还(hái)没(méi)有(yǒu)真正进入美国汽油的消费旺季，如果5月下旬(xún)开(kāi)始美国汽油消费走强(qiáng)，预计(jì)芳烃估值仍将保(bǎo)持高位，但是在(zài)当前衰退预(yù)期以及(jí)美联储加息背景下，成品(pǐn)油(yóu)消费的成色(sè)或较预期大打折扣，芳(fāng)烃前期(qī)相对(duì)原油的价差(chà)高点已经看到，调(diào)油逻辑再继(jì)续大(dà)幅发酵的概率(lǜ)降(jiàng)低。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯(xī)或将回归自(zì)身的供(gōng)需基(jī)本面。

　　“短期(qī)来看，随着主力合约换月，市场(chǎng)的(de)交(jiāo)易重(zhòng)心转向了(le)2309 合约，在(zài)距离9月(yuè)相对较长的(de)时间下市场博弈增大。”隋斐表示(shì)，从(cóng)基(jī)本面上来(lái)看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰动对(duì) PTA 来说将更(gèng)加(jiā)敏感。就苯乙烯而(ér)言，目前国内纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈利(lì)之外其他下游盈利性不佳(jiā)，纯苯港口库存去库(kù)力度减弱，苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)下游同样(yàng)面临成品库存偏高和(hé)利(lì)润不佳的局面，二季度苯乙烯仍面临累库压(yā)力(lì)，短期来看价格向上的驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器