周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的(de)srds是什么意思，srds是什么意思啊价(jià)值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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