昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押(yā)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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