金融界5月15日消息 央行今(jīn)日进(jìn)行1250亿元1年merry什么意思 merry是彩虹社的吗期MLF操作(zuò)，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上(shàng)，上周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标利率(lǜ)有(yǒu)可能(néng)下调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾(céng)在(zài)3月公开表示目前实(shí)际merry什么意思 merry是彩虹社的吗利(lì)率的水平是比(bǐ)较合(hé)适(shì)，且(qiě)4月28日政治局(jú)会议对一季度的经济复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提升。5月(yuè)是(shì)缴税大月(yuè)，需要关注下(xià)周缴税周对资金面可能(néng)造成的扰动。

　　此前媒(méi)体报道称(chēng)，自(zì)5月15日(rì)起银行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限将下调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限下调幅(fú)度为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预计银行协定存款和通知存(cún)款利率上限的(de)下调有助于缓解(jiě)银(yín)行(xíng)净息差偏窄的(de)问题。

　　国(guó)君宏观研究(jiū)指出，近期部分(fēn)银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息(xī)，属于(yú)“利率市(shì)场化”的进一(yī)步深化(huà)。本(běn)轮存款利率调降背后的(de)原因(yīn)，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此，存款利率客(kè)观(guān)上可减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，但(dàn)是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市场(chǎng)化”的(de)推(tuī)进。2023年(nián)4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方农商行为主）发布(bù)公告(gào)下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起银行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限将下(xià)调，引发“降息潮(cháo)”的(de)热议(yì)。不过(guò)，作为我国利(lì)率体系的“压舱石”，1年期(qī)存款基准利(lì)率（整存(cún)整取）依然(rán)维持在1.5％不变(biàn)，因此(cǐ)本轮银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降严格意义上并非真的降息。归根结底，本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏(piān)高、资金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望进一步(bù)流出，更多流(liú)向消(xiāo)费、房贷、资本市(shì)场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利率中(zhōng)枢回落，资金(jīn)杠杆明(míng)显(xiǎn)抬升，资金空转有所加(jiā)剧。存款利率调(diào)降一定程度上(shàng)可以疏通流动(dòng)性淤积，支撑宽信(xìn)用进(jìn)程。三、MLF等政策利率接连(lián)调降后，银行净息差(chà)大幅(fú)收窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商行、农商(shāng)行，因(yīn)此压降存款(kuǎn)成本、规范吸储行(xíng)为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利率调降客(kè)观上将减轻银(yín)行负债成(chéng)本，但我(wǒ)们(men)认为，这并不(bù)足以(yǐ)触发超额储蓄(xù)大(dà)规(guī)模转(zhuǎn)为消费及向金融资产(chǎn)流(liú)入；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续(xù)，仍将利(lì)好高(gāo)股息资产和长期国债。客观(guān)上，本轮银行(xíng)下(xià)降存款利(lì)率的效(xiào)果与2022年(nián)4月、9月(yuè)的(de)效果类(lèi)似(shì)，可(kě)以(yǐ)降低负债端(duān)成本，保护银行(xíng)净息(xī)差。当前流动性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小幅收(shōu)窄(zhǎi)至-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率(lǜ)调降，理论(lùn)上可以(yǐ)促使存款搬(bān)家，促使超额储(chǔ)蓄流出(chū)，更多转化(huà)为(wèi)消(xiāo)费。但我们觉得刺激难度(dù)较大，倾向于认(rèn)为(wèi)消费环比修(xiū)复最快的(de)时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合(hé)的延(yán)续(xù)，意味(wèi)着长端利(lì)率仍有望继续下探，高股息资产仍将占(zhàn)优。

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