昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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