北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自(zì)全球各地(dì)的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投(tóu)资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴(bā)菲特提出(chū)的(de)“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)净资产收(shōu)益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司(sī)的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财(cái)经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了(le)估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴(bā)菲(fēi)特的(de)持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的(de)持(chí)仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这类之(zhī)前商(shāng)品信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴(bā)菲特关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前美女脱了个精光露出奶囗和尿囗这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家(jiā)用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大的是主营(yíng)集(jí)成(chéng)电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后(hòu)是专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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