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马斯克会加入中国国籍吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的(de)共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市(shì)场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴(bā)联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台(tái)。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新(xīn)设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的(de)方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复马斯克会加入中国国籍吗苏，下(xià)游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在(zà马斯克会加入中国国籍吗i)改善：一(yī)方(fāng)面(miàn)，随(suí)着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项数据恢复(fù)良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性(xìng)凸(tū)显，业绩(jì)成长及确(què)定(dìng)性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。