自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势(shì)，展现出(chū)积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随(suí)之(zhī)调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来(lái)将(jiāng)继续(xù)保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一(yī)季(jì)度仓位基本都维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末(mò)的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的(de)差(chà)不多的(de)港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了科技等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增(zēng)配(pèi)消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常(cháng)在季(jì)报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一种(zhǒng)克(kè)制而理性的(de)心理(lǐ)状(zhuàng)态(tài)，不(bù)需(xū)要大(dà)量(liàng)的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击。他(tā)一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，而(ér)在去年末(mò)，该基金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达(dá)优质企业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业(yè)内首位主动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管理规(guī)模基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达(dá)优势(shì)企业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今(jīn)年一季(jì)度(dù)规模缩水8.66等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报中都会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得(dé)投(tóu)资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引人的(de)一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一(yī)段时间来(lái)充分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本(běn)面分(fēn)析方(fāng)法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出(chū)对具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期(qī)复(fù)合回(huí)报作为(wèi)终级目标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考(kǎo)全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积(jī)累(lèi)，争(zhēng)取构建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的(de)坐标系，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞(jìng)争力并(bìng)跨(kuà)行业选出好的公司。识(shí)别出好公(gōng)司是(shì)如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是(shì)估(gū)值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对(duì)财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来(lái)检验并修(xiū)正调研中对(duì)企业形成(chéng)的(de)定性感知。如(rú)果能对一家公司过(guò)去和当前的财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家(jiā)公司(sī)感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就(jiù)会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都经历(lì)过(guò)短期的经营业绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来(lái)的(de)重要因素，也通常(cháng)意味着(zhe)长期可观的(de)收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位运(yùn)作，该基(jī)金(jīn)股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度(dù)调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度末的(de)前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例(lì)如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关(guān)系不确(què)定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的(de)较热烈的(de)应(yīng)用展望，资金分流可能是(shì)高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)退出了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段(duàn)特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度(dù)、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的(de)处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈(chén)皓一(yī)季度如何(hé)调(diào)整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未来(lái)市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的(de)易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚(gāng)经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业投资(zī)的信(xìn)心恢(huī)复会(huì)有(yǒu)一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复(fù)苏力(lì)度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅(guī)谷银行(xíng)为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是(shì)当下复(fù)杂环境下各(gè)种危机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了(le)边际(jì)资金的(de)巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)结(jié)构(gòu)的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现突出(chū)，而新能(néng)源、金融地产等(děng)行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚未(wèi)发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的(de)投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主要包括行业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基本(běn)面一(yī)般或者机构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期(qī)市值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前(qián)连续(xù)3个季度位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大(dà)重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度(dù)新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其(qí)很(hěn)可(kě)能是一次全新的(de)技术革命，将极(jí)大提升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入预期收益率(lǜ)更(gèng)高的(de)资(zī)产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表(biǎo)示(shì)，相比资(zī)本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和(hé)人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们(men)重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴市场获得(dé)了(le)更(gèng)多实质性认同的(de)声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度(dù)持仓(cāng)基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务(wù)为核心的高科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于(yú)生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年(nián)以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则(zé)在(zài)一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过(guò)了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我们应(yīng)该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续(xù)的进(jìn)程(chéng)中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市(shì)场的整体估(gū)值依然处(chù)于(yú)长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的(de)时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的出(chū)路。投(tóu)资者当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是(shì)相当合适的。未来我们(men)依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披(pī)露时反(fǎn)复(fù)强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的(de)优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自身创造(zào)价值(zhí)的实(shí)现和市场情(qíng)绪在(zài)未(wèi)来(lái)某个时点的(de)周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企业(yè)，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的资(zī)本(běn)市(shì)场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的(de)主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一(yī)季(jì)度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(wēn)和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠加海外(wài)风险事件，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是居民(mín)和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资(zī)产负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大(dà)概(gài)率超预期回(huí)升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度(dù)和(hé)幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整个(gè)经济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以将目光(guāng)更多放在(zài)微观企业层(céng)面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待